理解資產(chǎn)管理的基礎與本質(zhì)

自20世紀的科學(xué)革命以來(lái)，人類(lèi)關(guān)于科學(xué)的探索有三個(gè)舉足輕重的發(fā)現，分別是原子、字節和基因。資產(chǎn)管理系統：如《The Gene》里所言：“這三個(gè)概念之間的類(lèi)似點(diǎn)是，它們都各自代表了一個(gè)不可分割的基本組織單元：原子之于物質(zhì)、字節之于數字化信息、基因之于遺傳和生物信息。”所以，只有把認知沉淀到底層的單元，才有能力去對更完整的整體做出足夠深刻的認知和理解。

那么，對于資產(chǎn)管理來(lái)說(shuō)，其底層或基礎的單元究竟是什么呢？不是資本市場(chǎng)，不是底層資產(chǎn)，也不是我們常討論的策略組合，而是——人。

資產(chǎn)管理底層、基礎的單元應該是人。因為歸根結底，資產(chǎn)管理都是由人來(lái)操作——人在決定整個(gè)宏觀(guān)、中觀(guān)和微觀(guān)的基本面分析；人在研究投資標的；人在設計和創(chuàng )造投資策略以及相關(guān)產(chǎn)品；也是由人來(lái)進(jìn)行交易、做風(fēng)控。即便是當下的人工智能技術(shù)，其所學(xué)習和模仿的也是人的能力。所以，整個(gè)資產(chǎn)管理的過(guò)程，其實(shí)就是人不斷發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性，不斷去面對客觀(guān)的未知，并對此做出反應和應對的過(guò)程。

已知永遠是有限的，未知永遠是無(wú)限的。我們對于未來(lái)大的已知和確定，正是它的“不確定性”。芝加哥學(xué)派創(chuàng )始人Frank Knight在其著(zhù)作《風(fēng)險、不確定性和收益》中提到，不確定性其實(shí)是一種更為純粹的風(fēng)險，它的客觀(guān)存在無(wú)處不在，并且不可避免。不確定性意味著(zhù)風(fēng)險，但是也只有承擔了風(fēng)險才有可能去獲得價(jià)值。所以，對資產(chǎn)管理從業(yè)者來(lái)說(shuō)，管理好風(fēng)險跟獲取機遇同等重要。

恰恰在這個(gè)過(guò)程中，重要的仍舊是人。以嘉實(shí)基金為例，主動(dòng)去管理不確定性與風(fēng)險，是我們自始至終所內生的訴求。我們希望通過(guò)我們的學(xué)識、認知、分析能力以及我們的思想，去盡大努力地對不確定性和風(fēng)險進(jìn)行管理，去盡可能地降低不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險影響。這些所有過(guò)程所依靠的基礎單元就是人，尤其是人的思想。

因此，資產(chǎn)管理機構要塑造的資產(chǎn)管理能力，基礎的是通過(guò)人的主觀(guān)能動(dòng)性去解鎖的未知，終在管理好風(fēng)險的基礎上使得客戶(hù)利益大化。

既然資產(chǎn)管理的基礎單元是人，關(guān)于其本質(zhì)的理解也涉及到對人的關(guān)系的理解。這也體現在資產(chǎn)管理機構常說(shuō)的八個(gè)字“受人之托、代客理財”。這八個(gè)字分量很重，它們終所凝聚的其實(shí)只有一個(gè)詞，那就是“信任”。

資產(chǎn)管理本質(zhì)上是一個(gè)信任關(guān)系。信任，是連接客觀(guān)未知和人主觀(guān)能動(dòng)性之間的橋梁。不管是歷史上的物質(zhì)交換時(shí)代，還是現在的貨幣交易時(shí)代，信任一直都是交易或者交換過(guò)程的基礎。只有和客戶(hù)建立起了“信任”這座橋，客戶(hù)才會(huì )安心地把錢(qián)交給資產(chǎn)管理機構代為管理。信任是個(gè)人對個(gè)人之間的，當把個(gè)人變成團隊的時(shí)候，它就遷移到了“信譽(yù)”。

那么，如何建立起這種信任？沒(méi)有復雜的技巧。從嘉實(shí)基金的理解來(lái)看，建立信任的基礎，就是我們的專(zhuān)業(yè)、品行、認知、標準以及價(jià)值觀(guān)。