20年前，受亞洲金融危機的沖擊，中國面臨巨大的金融風(fēng)險。銀行的不良貸款率高達20%以上。固定資產(chǎn)軟件：解決銀行業(yè)的系統性金融風(fēng)險是擺在中國政府面前的難題，銀行自身顯然是沒(méi)有核銷(xiāo)能力的，改革開(kāi)放之初百廢待興，財政也拿不出錢(qián)來(lái)救助銀行業(yè)。借鑒外國的經(jīng)驗，成立一個(gè)組織專(zhuān)門(mén)來(lái)收購處置這些不良資產(chǎn)，在當時(shí)來(lái)看是佳的選擇，金融資產(chǎn)管理公司應運而生。20年過(guò)去了，金融資產(chǎn)管理公司的運作情況如何？是否達到了預期的效果？有什么經(jīng)驗和失誤？這些都需要從理論和實(shí)踐的角度進(jìn)行總結分析。需要將金融資產(chǎn)管理公司放在中國改革與發(fā)展的大背景下分析，將金融資產(chǎn)管理公司放在中國金融體系的改革與演變中去思考；需要從金融資產(chǎn)管理公司自身改革與轉型發(fā)展的內在邏輯去歸納，從金融資產(chǎn)管理公司的金融功能與市場(chǎng)環(huán)境的互動(dòng)中去推演。目前全球經(jīng)濟增長(cháng)緩慢，發(fā)生新的經(jīng)濟金融危機的概率在不斷增加，中國經(jīng)濟的增長(cháng)也面臨挑戰和壓力，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)超過(guò)2萬(wàn)億元，不良率達到1.86%。在這樣的形勢下，總結分析20年來(lái)金融資產(chǎn)管理公司在金融體系中發(fā)揮的功能和作用顯得尤為必要。

那么，中國金融資產(chǎn)管理公司在化解金融風(fēng)險中究竟有哪些可供借鑒的經(jīng)驗？我覺(jué)得有以下幾條。

，通過(guò)發(fā)展化解風(fēng)險。1999年銀行剝離不良資產(chǎn)1.4萬(wàn)億元，這在當時(shí)是一個(gè)很大的數字，因為1999年的財政收入僅有1.14萬(wàn)億元，所以當時(shí)剝離這么大金額的不良資產(chǎn)是有爭議的。但經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，中國銀行業(yè)金融機構的資產(chǎn)總額在2018年末已達268萬(wàn)億元，僅2018年商業(yè)銀行自己就處置和核銷(xiāo)不良資產(chǎn)近2萬(wàn)億元，這在過(guò)去是不敢想象的。同樣，金融資產(chǎn)管理公司解決政策性資產(chǎn)剝離處置的終損失也是這條思路，并沒(méi)有用財政支出直接彌補，而是由財政部與金融資產(chǎn)管理公司設立共管基金，用金融資產(chǎn)管理公司改制后利潤和所得稅來(lái)解決。用發(fā)展的增量收益來(lái)化解存量資產(chǎn)的損失，應該是我國解決不良資產(chǎn)問(wèn)題一個(gè)創(chuàng )造性的成功經(jīng)驗。

第二，及時(shí)快速處置金融風(fēng)險十分重要。美國橋水基金創(chuàng )始人瑞·達利歐在其所著(zhù)《債務(wù)危機》一書(shū)中說(shuō)，美國1929年快速處置經(jīng)濟蕭條持續時(shí)間比較長(cháng)，主要原因不是問(wèn)題太嚴重，而是決策者反應非常緩慢，錯過(guò)了處理危機的佳時(shí)機。而2007年美國次貸危機發(fā)生后，美國財政部、美聯(lián)儲快速行動(dòng)，從穩定市場(chǎng)到救助問(wèn)題機構，從收購問(wèn)題資產(chǎn)到持有系統重要性金融機構股權，從直接融資到提供各類(lèi)擔保，幾乎窮盡了所有手段用來(lái)處置危機。1999年，在亞洲金融危機蔓延的時(shí)候，中國政府宣布人民幣不貶值就已經(jīng)承擔了巨大的壓力，而快速成立四大金融資產(chǎn)管理公司接收銀行的不良資產(chǎn)，成為化解金融風(fēng)險的突破口，通過(guò)上市前的兩次不良資產(chǎn)剝離，有力推進(jìn)了國有商業(yè)銀行的改革發(fā)展。2008年，受美國次貸危機的影響，中國的經(jīng)濟也面臨下滑的風(fēng)險，中國政府快速啟動(dòng)“4萬(wàn)億計劃”，雖然在當時(shí)和后來(lái)都有爭議，但之后這一計劃在推動(dòng)中國新一輪經(jīng)濟高速增長(cháng)方面功不可沒(méi)。中國的經(jīng)驗也表明，面對金融風(fēng)險，快速有效的處置至關(guān)重要。

第三，政策支持和開(kāi)拓創(chuàng )新是金融資產(chǎn)管理公司轉型發(fā)展的關(guān)鍵。金融資產(chǎn)管理公司在推進(jìn)國有銀行及國有企業(yè)改制和改革、化解金融風(fēng)險方面的貢獻有目共睹。金融資產(chǎn)管理公司本身從政策性的機構轉型為金融市場(chǎng)不可或缺的以收購處置不良資產(chǎn)為主業(yè)的事業(yè)型金融控股集團，也堪稱(chēng)中國金融改革進(jìn)程中的一個(gè)奇跡。在成立之初的方案中，金融資產(chǎn)管理公司在完成政策性處置之后是要回歸母體銀行的，但四大銀行需要改制上市，顯然不可能再擁有一個(gè)“壞銀行”。回不去的金融資產(chǎn)管理公司又遇上了銀行體系資產(chǎn)快速高質(zhì)量的增長(cháng)，不良資產(chǎn)“嚴重不足”，發(fā)展主業(yè)成無(wú)米之炊。在嚴酷的環(huán)境中，金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)拓進(jìn)取，充分利用賦予的政策，硬是闖出了一條轉型發(fā)展之路，實(shí)現了股份制改造和引進(jìn)戰略投資者，信達資產(chǎn)和華融資產(chǎn)已成功上市。雖然金融資產(chǎn)管理公司在發(fā)展中還存在這樣那樣的問(wèn)題，但成功實(shí)現轉型的經(jīng)驗值得認真總結。特別是金融資產(chǎn)管理公司目前面臨新的轉型，同樣需要的政策支持，需要金融資產(chǎn)管理公司拿出當年改革創(chuàng )新的勇氣和決心。

第四，金融資產(chǎn)管理公司是宏觀(guān)審慎調節的重要手段。金融危機之后，各國經(jīng)濟學(xué)家和監管機構都在反思，如何防止金融危機的發(fā)生。一個(gè)重要的成果，就是構建逆周期的宏觀(guān)審慎監管框架，中央銀行作為金融體系的后貸款人，需要發(fā)揮重要作用。當金融危機發(fā)生、資產(chǎn)價(jià)格下降、大量不良資產(chǎn)出現時(shí)，購買(mǎi)不良資產(chǎn)既可以阻止資產(chǎn)價(jià)格的下降，還能幫助問(wèn)題機構修復資產(chǎn)負債表，同時(shí)給金融體系注入流動(dòng)性。在這一過(guò)程中，金融資產(chǎn)管理公司可以作為購買(mǎi)并處置不良資產(chǎn)的載體，發(fā)揮其獨特的存量調節功能。因此，將金融資產(chǎn)管理公司納入宏觀(guān)審慎監管框架是需要深入研究的重要課題，對于進(jìn)入新常態(tài)的中國經(jīng)濟而言，這一問(wèn)題顯得更加緊迫。

金融資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)生和發(fā)展是中國金融改革進(jìn)程的重要組成部分，作為金融體系的“清道夫”，金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)、救助問(wèn)題機構等功能是其他金融機構所不能替代的，其在化解系統性金融風(fēng)險方面的作用也是不可或缺的。面對新的環(huán)境，需要更好地發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司在防范化解金融風(fēng)險方面的獨特功能作用。