近年來(lái)，融資租賃資產(chǎn)證券化是行業(yè)內非常關(guān)注的問(wèn)題，因為資產(chǎn)出表可調整融資租賃公司債務(wù)結構，進(jìn)而充分利用杠桿倍數擴大業(yè)務(wù)規模，但有很多的人對融資租賃資產(chǎn)的理解不夠全面。

資產(chǎn)與租賃資產(chǎn)的區別

“資產(chǎn)”泛指“由企業(yè)過(guò)去交易或事項形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預期會(huì )給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟利益的資源。”在資產(chǎn)平衡表中是左邊的部分，資產(chǎn)分為“流動(dòng)資產(chǎn)”和“固定資產(chǎn)”， 對應右邊的是負債，分為短期負債和長(cháng)期負債。

租賃資產(chǎn)指的是融資租賃企業(yè)的應收租金：融資租賃企業(yè)出資購買(mǎi)制造設備供承租企業(yè)使用，承租企業(yè)則按約定每期支付租金。本質(zhì)上，融資租賃的應收租金是融資租賃企業(yè)對于承租企業(yè)的債權。

對于融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，出資購買(mǎi)機器設備并租給企業(yè)使用，可以以此收取利息賺取收益。對于承租企業(yè)來(lái)說(shuō)，因為有了融資租賃企業(yè)，既可以使用生產(chǎn)所需的設備，還能大大降低短期資金壓力，獲取更多的資金擴大生產(chǎn)規模。

融資租賃資產(chǎn)分類(lèi)

中國不缺勇敢的出資人，缺的是有資源、有能力運作的智慧資產(chǎn)管理者不管是租賃資產(chǎn)的保理、理財、資產(chǎn)證券化、金融同業(yè)非標業(yè)務(wù)都離不開(kāi)好的租賃資產(chǎn)。

良性資產(chǎn)：是指租賃期限屆滿(mǎn)租賃資產(chǎn)歸出租人所有后尚有殘值剩余的資產(chǎn)。

不良資產(chǎn)：從我國立法實(shí)踐看，對于資產(chǎn)劃分并沒(méi)有統一的分類(lèi)標準和方法。目前對于“不良資產(chǎn)”的規范性文件集中在國有資產(chǎn)、以及銀行業(yè)金融機構金融資產(chǎn)管理公司監管領(lǐng)域，如《國有企業(yè)不良資產(chǎn)清理指導意見(jiàn)》、《不良金融資產(chǎn)處置盡職指引》等。從總體上看，國有企業(yè)監管側重于制止國有資產(chǎn)流失及清產(chǎn)核資，金融監管側重于防控風(fēng)險、營(yíng)利能力和變現能力。

本文選擇以融資租賃公司為視角作為切入點(diǎn)，因而對上述規范性文件中不良資產(chǎn)定義及分類(lèi)的理論研究不在本文探討范圍之內。

租賃資產(chǎn)如何交易

融資租賃資產(chǎn)交易應該是出租人的租賃資產(chǎn)交易，是一種“債權交易。”然而面對融資租賃這種經(jīng)濟所有權和法律所有權分離的狀況，業(yè)界還有一個(gè)定律“買(mǎi)賣(mài)不破”租賃。因此債權擁有者不管怎樣交易（易主）承租人對租賃物的用益物權不應受到影響。這是融資租賃的第二個(gè)定律“承租人對租賃物的平靜占有”出租人可以變，但承租人的權益不可以變。而且債權變更后承租人應向新的債權擁有者繼續履行融資租賃合同的義務(wù)。

如果真按上述法律原則進(jìn)行資產(chǎn)交易的話(huà)，那么租賃公司的租賃資產(chǎn)就可以完全出表。回收的銷(xiāo)售款就可以再做下一個(gè)項目，實(shí)現可持續發(fā)展。

要給租賃資產(chǎn)證券化，租賃公司出售租賃資產(chǎn)后，一家承租人不可能面對眾多承租人，因此必須要有第三方介入。誰(shuí)才有資格介入？目前好的介入方就是資產(chǎn)管理公司。

資產(chǎn)管理的概念

在金融圈里，“資產(chǎn)管理”是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人，由受托人為委托人提供理財服務(wù)的行為。這種受托方式是“委托”還是“信托”債權是否轉移。

目前的資產(chǎn)管理現狀

資產(chǎn)管理公司接管租賃債權，發(fā)個(gè)“租賃資產(chǎn)計劃”，籌資后扣除管理成本交給債權依然在手的出租人。此時(shí)租賃公司不是出售債權，而是又增加了或有債務(wù)。一旦承租人支付租金有困難，租賃公司就得替承租人還款。

只有實(shí)現真正的租賃資產(chǎn)管理，才能克服上述障礙。這就是“大資管”的概念。

融資租賃資產(chǎn)的管理

在健康的市場(chǎng)環(huán)境下，租賃資產(chǎn)是按質(zhì)論價(jià)。因為市場(chǎng)是按資產(chǎn)質(zhì)量定價(jià)的。我們的資產(chǎn)是按溢價(jià)、平價(jià)或折價(jià)銷(xiāo)售，都要看租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，看租賃資產(chǎn)的管理能力和資產(chǎn)管理的延續性。

在中國融資租賃輪發(fā)展階段，因為不重視租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，加上經(jīng)濟轉型，形成大量不量資產(chǎn)。不管是被逼的還是自愿的，出了問(wèn)題必須要加強管理，但此時(shí)的資產(chǎn)管理就剩下催債、打官司、拉設備、賣(mài)設備、賣(mài)資產(chǎn)等幾項簡(jiǎn)單功能。

目前市面上流行的租賃公司籌資方式，低端的用銀行信貸、銀行保理、理財等方式。高端的通過(guò)資產(chǎn)證券化、中期票據、直接發(fā)債等方式。創(chuàng )新探索的用互聯(lián)網(wǎng)金融，更高的高手通過(guò)上市融資。

不管采取什么樣的籌資方式，租賃公司的資產(chǎn)管理必不可少，這是租賃公司籌資的本錢(qián)，日常經(jīng)營(yíng)管理的需要，也是租賃公司的核心競爭力。

租賃的資產(chǎn)管理主要在完備的企業(yè)管理制度和風(fēng)險管理體系下，對租賃的債權和承租人違約情況下租賃物的處分，進(jìn)行管理。從維持租賃公司可持續發(fā)展和防范風(fēng)險的需要考慮，公司必須要建立債權和租賃物的退出機制。

“物”的管理重點(diǎn)在“所有權”對于所有權不清晰的標的物是不能當作租賃標的物。連入賬都入不到“融資租入固定資產(chǎn)”的，談不上管理。租賃資產(chǎn)管理首先要管的就是不能入租賃資產(chǎn)帳的標的物，不能做租賃標的物。而不是租賃合同形成不合規的標的物時(shí)怎么通過(guò)資產(chǎn)管理來(lái)化解風(fēng)險。

沒(méi)有租賃物所有權的“租賃資產(chǎn)”，因沒(méi)有資產(chǎn)管理做保障，是不能進(jìn)入資本市場(chǎng)的。現在比較靠譜的標的物就是有形動(dòng)產(chǎn)，因為不僅是會(huì )計處理，稅收方面僅給這類(lèi)物件的融資租賃享受差額納稅的政策待遇。

租賃資產(chǎn)管理的要點(diǎn)

1、租賃資產(chǎn)管理貫穿于租賃資產(chǎn)生命全過(guò)程

融資租賃屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，若用租賃公司的資本金壓在租賃項目上，租賃公司很難有可持續發(fā)展的活力。因此租賃公司必須要有好的融資渠道。好的融資渠道需要好的租賃資產(chǎn)，好的租賃資產(chǎn)要靠租賃公司創(chuàng )造。要保證能生產(chǎn)出好的租賃資產(chǎn)，就需要把資產(chǎn)管理延伸到企業(yè)的管理的基礎建設；延伸到租賃的產(chǎn)業(yè)定位、租賃物定位、客戶(hù)群定位能否與租賃公司的核心競爭力相符；延伸到項目的溝通與產(chǎn)品的設計；延伸到項目運作和租后管理。甚至延伸到租賃資產(chǎn)的售后管理。

2、租賃資產(chǎn)管理的延續性

租賃資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)后會(huì )有頻繁的流轉。若租賃資產(chǎn)被租賃公司銷(xiāo)售后，其資產(chǎn)管理模式不能延續到下一個(gè)資產(chǎn)管理公司。一旦出現風(fēng)險問(wèn)題，無(wú)人能管理的這部分資產(chǎn)，將會(huì )在資本市場(chǎng)上引起混亂。因此資產(chǎn)管理需要可以伴隨租賃資產(chǎn)的流轉而延續下去的特性。

產(chǎn)流轉而延續下去。因此資產(chǎn)管理公司好有融資租賃背景的人才參與運作，甚至具備融資租賃經(jīng)營(yíng)資質(zhì)而延續管理。

資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)存在的主要問(wèn)題

融資租賃公司項目資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)一般是按照公司《租賃風(fēng)險分類(lèi)管理辦法》的規定，通過(guò)對租賃資產(chǎn)風(fēng)險檢查，并對承租企業(yè)的償債能力、支付租金的意愿，現金流量、財務(wù)因素、非財務(wù)因素、擔保條件及其他客觀(guān)因素等，進(jìn)行定性分析和定量分析，終確定資產(chǎn)的風(fēng)險類(lèi)別，再針對不同風(fēng)險類(lèi)別的資產(chǎn)進(jìn)行有效的管理。

雖然很多租賃公司已經(jīng)建立了資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)管理的相關(guān)制度，確定了風(fēng)險分類(lèi)的責任部門(mén)，也對現有的租賃項目進(jìn)行了風(fēng)險的“五級分類(lèi)”。但是通過(guò)對風(fēng)險分類(lèi)情況分析和總結發(fā)現在資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)過(guò)程中還存在以下問(wèn)題：

1.資產(chǎn)風(fēng)險“五級分類(lèi)”標準的適用性問(wèn)題

由于融資租賃公司在業(yè)務(wù)種類(lèi)、客戶(hù)類(lèi)型、行業(yè)偏好、風(fēng)險緩釋措施等方面的差異，風(fēng)險分類(lèi)標準應各自有一定的差異，由于很多公司積累的項目經(jīng)驗尚不足，在風(fēng)險分類(lèi)的標準設置方面缺少必要歷史數據的支撐，難于實(shí)現分類(lèi)標準的個(gè)性化，對資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)結果可能產(chǎn)生一定影響。

2.資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)操作的規范性問(wèn)題

很多公司雖然在資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)方面建立了相關(guān)制度和辦法，但是還缺乏一套較完善的資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)的操作細則和詳細流程；項目經(jīng)辦人員在對資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)的實(shí)踐過(guò)程中，難免憑個(gè)人的經(jīng)驗和習慣進(jìn)行具體操作，操作的規范性不強。

3.資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)收集信息的真實(shí)性問(wèn)題

在對租賃項目進(jìn)行租后風(fēng)險檢查過(guò)程中需要獲取承租企業(yè)及相關(guān)方的經(jīng)營(yíng)管理、財務(wù)等方面的真實(shí)資料，以便確定承租企業(yè)的償債能力以及后期租金支付是否能得到足夠的保障，由于信息的不對稱(chēng)性，承租企業(yè)提供的相關(guān)資料的真實(shí)性難于保證，可能影響對承租企業(yè)現狀的正確判斷，導致資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)出現偏差。

4.資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)的準確性問(wèn)題

由于資產(chǎn)的“五級分類(lèi)”主要是通過(guò)對承租企業(yè)的償債能力、支付租金的意愿，現金流量、財務(wù)因素、非財務(wù)因素、擔保條件及其他客觀(guān)因素等，進(jìn)行定性分析和定量分析確定資產(chǎn)風(fēng)險類(lèi)別。由于項目業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員的觀(guān)念、視野、業(yè)務(wù)能力等方面存在一定差距，加之初次接觸“五級分類(lèi)法”，對資產(chǎn)風(fēng)險風(fēng)類(lèi)的判斷準確性可能產(chǎn)生一定偏差。

5.資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)工作的協(xié)調問(wèn)題

租賃資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)與租賃風(fēng)險檢查、風(fēng)險預警預、風(fēng)險資產(chǎn)管理等環(huán)節相結合，貫穿于各類(lèi)租賃項目風(fēng)險管理的全過(guò)程，資產(chǎn)分類(lèi)工作必須與其他環(huán)節進(jìn)行有效的協(xié)調和配合，但是由于各個(gè)環(huán)節的責任部門(mén)不同，可能導致資產(chǎn)的風(fēng)險沒(méi)有及時(shí)的反饋和處理。

融資租賃資產(chǎn)整改建議

1.通過(guò)項目經(jīng)驗的積累和總結，對分類(lèi)的標準進(jìn)行不斷修正和完善，應符合自己公司實(shí)際操作的要求，同時(shí)制定資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)的相關(guān)細則和流程，規范項目經(jīng)辦人員在實(shí)踐過(guò)程中的操作。

2.強化對項目經(jīng)辦人員的專(zhuān)業(yè)培訓，明確實(shí)施五級分類(lèi)的作用和意義，切實(shí)提高對風(fēng)險五級分類(lèi)工作的認識，樹(shù)立規范化意識；同時(shí)把風(fēng)險五級分類(lèi)的相關(guān)知識、文件印發(fā)到部門(mén)學(xué)習。

3.高度重視各部門(mén)的工作交流與協(xié)調，發(fā)現問(wèn)題及時(shí)溝通和處理，并通過(guò)碰頭會(huì )、討論會(huì )等形式相互學(xué)習和交信息交流，保證五級分類(lèi)工作的順利開(kāi)展。

4.加強與承租企業(yè)的聯(lián)系與溝通，通過(guò)多種途徑獲取承租企業(yè)及相關(guān)方的信息，以便能掌握承租企業(yè)的真實(shí)狀況，為資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)提供可靠的依據。

5.建立起資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)管理的長(cháng)效機制。提高公司全體員工對資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)的意識，并自覺(jué)地遵守資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)的相關(guān)制度、流程以及操作規范，并在日常實(shí)踐工作中不斷更分析和總結，對風(fēng)險分類(lèi)的標準、制度和流程不斷的更新新和完善，把公司的資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)管理工作做得更細。

相較發(fā)達成熟市場(chǎng)，中國融資租賃市場(chǎng)起步較晚，但發(fā)展很快。2008年以來(lái)，中國融資租賃業(yè)逐漸進(jìn)入爆發(fā)式快速發(fā)展期，2014年之前的年增速高達80%以上，2014年以后有所放緩，但仍保持30-40%的增速。2008-2014年，融資租賃注冊企業(yè)數量增長(cháng)約41倍，年復合增長(cháng)率達到87%。截至2016年，全行業(yè)注冊企業(yè)達到4508家。

美國等西方發(fā)達租賃滲透率已達到20%-30%，而中國2014年租賃滲透率僅為8%，租賃滲透率偏低，市場(chǎng)空間仍然較大。展望未來(lái)，市場(chǎng)容量、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結構、監管政策以及技術(shù)革新都為融資租賃業(yè)帶來(lái)了歷史性機遇。